Γιατί οι ασφαλιστικές εταιρείες αποτυγχάνουν

Ένα επιχείρημα υπέρ της υιοθέτησης του Juro-Backstop™

Οι απόψεις που εκφράζονται σε αυτό το άρθρο είναι αυτές του Ιδρυτή της Juro και αντιπροσωπεύουν τις απόψεις του Οργανισμού Juro.

Καμία εταιρεία δεν μπορεί να θεωρηθεί εκτός της πιθανότητας αποτυχίας. Αυτή η αλήθεια είναι αναπόφευκτη για τις εταιρείες που ασχολούνται με την κάλυψη των κινδύνων άλλων, τις ασφαλιστικές εταιρείες. Οι λόγοι για την αποτυχία των ασφαλιστικών εταιρειών προκύπτουν από τις εσωτερικές λειτουργίες και το εξωτερικό περιβάλλον στο οποίο ανταγωνίζονται οι ασφαλιστικές εταιρείες.  

1. Προλεγόμενα

Ο ορισμός που χρησιμοποιείται σε αυτό το άρθρο για την «αποτυχία ασφαλιστικής εταιρείας» καλύπτει τόσο τις ασφαλιστικές όσο και τις αντασφαλιστικές, περιουσιακές και ατυχηματικές εταιρείες. Η πλειονότητα των ελεύθερα διαθέσιμων πληροφοριών στις οποίες βασίζεται αυτό το άρθρο προέρχεται από τις ασφαλιστικές αγορές των ΗΠΑ και της Δυτικής Ευρώπης. Αυτές οι αγορές είναι μεγάλες, ώριμες και έχουν επίσης παράσχει ιστορικά δεδομένα για έναν αριθμό καταγεγραμμένων αποτυχιών. Μόνο στις ΗΠΑ υπήρξαν πάνω από 640 πτωχεύσεις κατά την 30ετή περίοδο 1969 - 1998. Η αποτυχία μπορεί να οριστεί με πολλούς τρόπους, αλλά για τους σκοπούς αυτού του άρθρου ο ορισμός της αποτυχίας είναι αυτός της αφερεγγυότητας. Με απλά λόγια, μια εταιρεία έχει αποτύχει όταν το κεφάλαιό της έχει διαβρωθεί σε σημείο που είναι πιθανό να μην είναι σε θέση να ανταποκριθεί στις ασφαλιστικές της υποχρεώσεις. 

Λόγοι για τους οποίους πρέπει να ανησυχείτε για την πτώχευση της ασφαλιστικής εταιρείας

Η πτώχευση μιας ασφαλιστικής εταιρείας έχει επιπτώσεις σε: 

• Οι ασφαλισμένοι κατά τη στιγμή της αποτυχίας
  Εάν έχουν κάποια εκκρεμή απαίτηση, αυτή ενδέχεται να μην καταβληθεί ή να μην καταβληθεί πλήρως. Ακόμα κι αν υπάρχει εγγύηση ή σχέδιο της αγοράς για την πληρωμή απαιτήσεων σε μια τέτοια περίπτωση, ενδέχεται να μην καταβληθεί η πλήρης αξία της απαίτησης ή η ίδια η εγγύηση να αποτύχει. Επίσης, κάθε ασφαλισμένος ενδέχεται να μην λάβει πίσω όλα τα ασφάλιστρα που δεν έχουν λήξει και, ακόμη και αν το κάνει, πιθανότατα θα πρέπει να συνάψει νέο ασφαλιστήριο συμβόλαιο πριν λάβει τα χρήματα.
  
• Άλλες ασφαλιστικές εταιρείες
  Other insurance companies can lose out if:
  • Ήταν αντασφαλισμένοι από την εταιρεία, καθώς ενδέχεται να μην είναι σε θέση να εξοφλήσουν πλήρως την απαίτησή τους, 
  • Λιγότεροι άνθρωποι αγοράζουν ασφάλιση λόγω έλλειψης εμπιστοσύνης στις ασφαλιστικές εταιρείες, 
  • Η αποτυχία οδηγεί σε αυξημένη ρύθμιση,
  • Πρέπει να πληρώσουν τέλη για να καλύψουν το έλλειμμα στις απαιτήσεις. 
• Το προσωπικό και τυχόν εργολάβοι ή σύμβουλοι
  Το προσωπικό θα υποστεί απώλεια μισθών, ίσως κάποιοι για εργασία που έχουν ήδη κάνει, αλλά όλους τους μελλοντικούς μισθούς μέχρι να μπορέσουν να βρουν ξανά απασχόληση. Για ορισμένους πιο ανώτερους υπαλλήλους, αυτό μπορεί να γίνει πιο δύσκολο εάν υπάρχει κάποιο στίγμα που συνδέεται με την εργασία τους σε μια χρεοκοπημένη ασφαλιστική εταιρεία.
• Άλλοι πιστωτές της εταιρείας
  Οι πιστωτές είναι απίθανο να πάρουν πίσω όλα όσα τους οφείλονται.
  
• Οι μέτοχοι της εταιρείας
  Οι μέτοχοι χάνουν μελλοντικά μερίσματα και το κεφάλαιό τους. Είναι ενδιαφέρον να εξετάσουμε πού έχει πάει αυτό το κεφάλαιο. Υποθέτοντας ότι η απάτη δεν αποτελεί πρόβλημα, είναι πιθανό να έχει πάει στους ασφαλισμένους με τη μορφή χαμηλότερων ασφαλίστρων. Κατά μία έννοια, η αποτυχία μπορεί να θεωρηθεί ως διανομή κεφαλαίου από τους μετόχους (ίσως τους πλουσιότερους στην κοινωνία) στο ευρύτερο κοινό.
  
• Το ευρύ κοινό και η οικονομία
  Το ευρύ κοινό θα μπορούσε να υποφέρει από υψηλότερους φόρους που χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση της αυξημένης ρύθμισης, υψηλότερους φόρους για την πληρωμή επιδομάτων ανεργίας, υψηλότερα ασφάλιστρα για την πληρωμή εισφορών στις ασφαλιστικές εταιρείες για την κάλυψη του ελλείμματος στις απαιτήσεις και υψηλότερα ασφάλιστρα λόγω του μειωμένου ανταγωνισμού στην αγορά. Μπορεί επίσης να υπάρξει ένα γενικό κόστος για την οικονομία. 

Αυτό έχει αποδειχθεί πρόσφατα στην Αυστραλία. Η HIH ήταν η δεύτερη μεγαλύτερη γενική ασφαλιστική εταιρεία· κατέρρευσε το 2001. Ως αποτέλεσμα αυτού, πολλές μικρές επιχειρήσεις και κοινοτικοί οργανισμοί δεν μπόρεσαν να λάβουν κάλυψη ή είχαν πολύ μεγάλες αυξήσεις ασφαλίστρων. Χωρίς κάλυψη, πολλοί οργανισμοί δεν μπορούν να συνεχίσουν να λειτουργούν.

Συνοπτικά, η αποτυχία άλλων εταιρειών κοστίζει χρήματα. Επομένως, θα πρέπει να αποτελεί μέλημα κάθε εταιρείας τόσο ο εντοπισμός πιθανών αποτυχιών όσο και η ελαχιστοποίηση των οικονομικών επιπτώσεων τέτοιων αποτυχιών. Η υιοθέτηση των Εργαλείων Οικονομικής Αποκατάστασης Juro, όπως η μετατροπή κεφαλαίου του Συστήματος Juro («CCJS»), μπορεί να κάνει μεγάλο μέρος της δουλειάς για την ελαχιστοποίηση των οικονομικών επιπτώσεων και την προώθηση της σταθερότητας του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Από άποψη δημόσιου συμφέροντος, η υιοθέτηση των Εργαλείων Οικονομικής Αποκατάστασης Juro και του CCJS θα μπορούσε επίσης να διαδραματίσει ρόλο στην πρόληψη και την εξάλειψη του κόστους τέτοιων αποτυχιών για το κοινό. capital conversion of the Juro System (“CCJS”)​ 

2. Ο Ρόλος των Δυνάμεων της Αγοράς

Σε μια άψογα λειτουργούσα ελεύθερη αγορά ασφάλισης, οι προσαρμοσμένες στον κίνδυνο αποδόσεις είναι αρκετά μεγάλες ώστε να είναι αποδεκτές από τους ιδιοκτήτες της ασφαλιστικής εταιρείας. Εάν οι αποδόσεις ήταν μεγαλύτερες, θα υπήρχαν νέοι συμμετέχοντες στην αγορά, κάτι που με τη σειρά του θα μείωνε τις αποδόσεις. Ενώ δεν είναι απόλυτα ανταγωνιστικές, οι αγορές ασφάλισης περιουσίας και ατυχημάτων τείνουν να έχουν λίγα εμπόδια εισόδου και είναι πολύ ανταγωνιστικές. Η ευκολία εισόδου και οι επιπτώσεις του ανταγωνισμού επισημαίνονται στο ακόλουθο απόσπασμα: 

«Ο κλάδος της αντασφάλισης έχει το μειονέκτημα ότι είναι υπερβολικά ελκυστικός για τους νεοεισερχόμενους, προς όφελός του, και ως εκ τούτου θα τείνει πάντα να είναι το αντίθετο, ας πούμε, από τον παλιό κλάδο της συλλογής και της αποζημίωσης νεκρών αλόγων, ο οποίος πάντα είχε την τάση να περιλαμβάνει λίγους και εύπορους συμμετέχοντες». 

– Ο αποβιώσας Charles T. Munger, Πρόεδρος, Wesco Financial Corp., Αντιπρόεδρος της Berkshire Hathaway (απόσπασμα από την Ετήσια Έκθεση του 1986) 

Η ίδια η φύση της ασφάλισης σημαίνει ότι η αγορά πρέπει να βιώσει αρκετά χρόνια κερδοφορίας για να καλύψει περιστασιακά μια πολύ κακή χρονιά. Μετά από μια διαδοχή καλών ετών, οι αγορές μπορεί να θεωρηθούν ότι προσφέρουν αποδόσεις που υπερτερούν των κινδύνων που ενέχονται. Αυτό προσελκύει νέους εισερχόμενους στην αγορά. Το αυξημένο επίπεδο ανταγωνισμού για την ίδια ομάδα επιχειρήσεων μειώνει τα ασφάλιστρα, γεγονός που οδηγεί σε χαμηλότερα επίπεδα κερδοφορίας. 

Στη μελέτη τους σχετικά με τους οικονομικούς και αγοραίους παράγοντες πρόβλεψης των αφερεγγυοτήτων, οι Mark J.Browne και Robert E. Hoyt βρήκαν μια ισχυρή θετική συσχέτιση μεταξύ του αριθμού των εταιρειών σε μια αγορά και της συχνότητας των αφερεγγυοτήτων. Από αυτό μπορούμε να συμπεράνουμε ότι ένα αυξημένο επίπεδο ανταγωνισμού όχι μόνο μειώνει την κερδοφορία για ολόκληρη την αγορά, αλλά αυξάνει και τον αριθμό των αφερεγγυοτήτων. Αυτό οφείλεται στον «αγώνα προς τα κάτω» όσον αφορά την προσφορά των χαμηλότερων τιμών ασφαλίστρων στους πελάτες με την ελπίδα να κερδίσουν την επιχείρηση. Όταν οι ασφαλιστικές εταιρείες προσφέρουν μόνο τις χαμηλότερες τιμές, εισπράττοντας λιγότερα χρήματα στη διαδικασία, σε συνδυασμό με την πίεση για παροχή υψηλότερων αποδόσεων στους μετόχους στο πιο ανταγωνιστικό περιβάλλον της αγοράς, έχει ως αποτέλεσμα πολλές ασφαλιστικές εταιρείες να επιλέγουν να αναλάβουν περισσότερους κινδύνους από ό,τι θα αναλάμβαναν διαφορετικά. Αυτή είναι η βάση για την ιστορική τάση αύξησης των αφερεγγυοτήτων όταν υπάρχει αυξημένος αριθμός εταιρειών στην ασφαλιστική αγορά.

Είναι λογικό να αναμένεται ότι τα χαμηλότερα επίπεδα κερδοφορίας της αγοράς θα οδηγήσουν σε μεγαλύτερη συχνότητα αφερεγγυοτήτων. Όταν τα περιθώρια κέρδους είναι μικρά, αφήνεται μικρό περιθώριο για σφάλματα στη λειτουργία μιας εταιρείας. Η ποιότητα της ομάδας διαχείρισης και οι ισχύοντες έλεγχοι διαχείρισης είναι κρίσιμοι για την επιβίωση της εταιρείας. Εάν αυτό δεν ισχύει για μια συγκεκριμένη εταιρεία, οι αδυναμίες της σύντομα θα αξιοποιηθούν από τις δυνάμεις της αγοράς, με αποτέλεσμα αποτελέσματα χειρότερα από την αγορά και αυξημένη πιθανότητα αφερεγγυότητας. Η υιοθέτηση του Juro-Backstop™ από την ασφαλιστική αγορά θα προωθήσει πιο συνετές λειτουργικές διαδικασίες από τις ασφαλιστικές εταιρείες, οι οποίες με τη σειρά τους θα μειώσουν τις αποτυχίες και θα παρέχουν σταθερότητα στην αγορά ανεξάρτητα από τη συχνότητα ενεργοποίησης του Juro-Backstop™. 

Η αγορά ασφάλισης αυτοκινήτων στο Ηνωμένο Βασίλειο

Η αγορά αυτοκινήτων του Ηνωμένου Βασιλείου παρέχει ένα καλό παράδειγμα μιας πολύ ανταγωνιστικής ασφαλιστικής αγοράς. Μέχρι το 1967, τα ασφάλιστρα στην αγορά αυτοκινήτων ελέγχονταν από ένα καρτέλ μεγάλων εταιρειών. Υπήρχαν αρκετές μεγάλες εταιρείες που δεν συμμετείχαν στο καρτέλ, αλλά τα ασφάλιστρα τους ήταν στενά συνδεδεμένα με το τιμολόγιο που όριζε το καρτέλ. Σε αυτό το μη ανταγωνιστικό περιβάλλον, τα κέρδη από την ασφάλιση κυμαίνονταν γύρω στο 0% και η αγορά γενικά αποκόμιζε κέρδος μέσω των αποδόσεων των επενδύσεων. Μέχρι το 1967, αρκετές εταιρείες είχαν αποσχιστεί και υποβάθμιζαν τα ασφάλιστρα, εκτός από το ότι προσέφεραν υψηλότερα επίπεδα προμήθειας στους μεσίτες για την εισαγωγή μεγαλύτερου όγκου εργασιών. Το αποτέλεσμα ήταν ότι οι αποδόσεις της ασφάλισης μειώθηκαν κατακόρυφα, οδηγώντας στην πτώχευση αρκετών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένης της F.A.M (Fire, Auto & Marine) και της πανίσχυρης Vehicle and General. Με την έξοδο των εταιρειών από την αγορά, ο ανταγωνισμός στην αγορά μειώθηκε και τα αποτελέσματα της ασφάλισης βελτιώθηκαν. 

Στις αρχές της δεκαετίας του 1980, εισήχθησαν ηλεκτρονικά συστήματα προσφορών στα γραφεία των μεσιτών εμπορικών κέντρων. Αυτή η τεχνολογική καινοτομία επέτρεψε στους μεσίτες να συγκρίνουν τα ασφάλιστρα που χρέωναν διάφορες εταιρείες με ελάχιστη προσπάθεια και εισήγαγε την «κατάρα του νικητή». Δηλαδή, κερδίζοντας την επιχείρηση, το ασφάλιστρο μιας εταιρείας πρέπει να ήταν το φθηνότερο. Όντας το φθηνότερο, είτε η υπόλοιπη αγορά πρέπει να είχε υπερτιμήσει τον κίνδυνο είτε η «νικήτρια» εταιρεία πρέπει να τον είχε υποτιμήσει. Τα συστήματα προσφορών εισήγαγαν ένα νέο επίπεδο ανταγωνισμού στην αγορά και οι αποδόσεις των ασφαλιστικών εταιρειών κατευθύνθηκαν ξανά προς τα κάτω. 

Η εισαγωγή και στη συνέχεια η διάδοση των τηλεπωλήσεων στα τέλη της δεκαετίας του 1980, ακολουθούμενη από τη χρήση τεχνικών Γενικευμένης Γραμμικής Μοντελοποίησης (GLM) για την τιμολόγηση, σήμαινε αλλαγές στον τρόπο με τον οποίο ανταγωνίζονταν οι εταιρείες. Αυτές οδήγησαν και πάλι προς τα κάτω τα αποτελέσματα της αξιολόγησης κινδύνου για ολόκληρη την αγορά. 

Χωρίς την υιοθέτηση του Juro-Backstop™ στην παγκόσμια ασφαλιστική αγορά, η εισαγωγή του ανταγωνισμού ή ενός νέου τρόπου ανταγωνισμού αναμένεται να οδηγήσει σε μια περίοδο μειωμένων αποδόσεων ασφάλισης και, ως εκ τούτου, σε αυξημένη πιθανότητα πτώχευσης μεμονωμένων εταιρειών. 

3. Ο Ρόλος της Ρύθμισης 

Η ρύθμιση είναι το κλειδί για τον ορισμό του επιπέδου ανταγωνισμού σε μια αγορά. Μπορεί να περιορίσει ποιος είναι σε θέση να παρέχει κάλυψη, απαιτώντας αποδεικτικά στοιχεία καταλληλότητας («κατάλληλα και κατάλληλα άτομα»), αδειοδότηση και κεφαλαιακές απαιτήσεις. Μπορεί επίσης να περιορίσει τον τρόπο με τον οποίο οι εταιρείες ανταγωνίζονται μέσω ελάχιστων απαιτήσεων πολιτικής, περιορισμών στην τιμολόγηση και στον τρόπο πώλησης των προϊόντων. Η ρύθμιση θα πρέπει επίσης να ενσωματώνει το Juro-Backstop™ για να διασφαλίζει τη συστημική σταθερότητα και να προστατεύει τα δημόσια συμφέροντα τα οποία έχουν εντολή να προστατεύουν.

Αυτό σημαίνει ότι όσοι καθορίζουν το ρυθμιστικό περιβάλλον έχουν την εξουσία να καθορίζουν την τύχη της αγοράς και των εταιρειών που εμπλέκονται σε αυτήν. Η λιγότερη ρύθμιση οδηγεί σε μεγαλύτερο ανταγωνισμό, με συνέπεια μεγαλύτερο αριθμό εταιρικών αποτυχιών. Όσοι θεσπίζουν τη ρύθμιση πρέπει να εξισορροπούν την ανάγκη για ανταγωνισμό για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας της αγοράς με το κόστος της αποτυχίας των εταιρειών ως αποτέλεσμα του ανταγωνισμού. Το Juro-Backstop™ επιτρέπει στην αγορά να λειτουργεί όπως προβλέπεται, ενώ ταυτόχρονα απομονώνει την οικονομία από αποτυχίες, χωρίς να θέτει σε κίνδυνο την εντολή της ρυθμιστικής αρχής να λογοδοτεί στους συμμετέχοντες στην αγορά. 

Η ρύθμιση της ασφάλισης έχει τέσσερις στόχους τους οποίους διευκολύνει το Juro-Backstop™: 

• εμπιστοσύνη της αγοράς: διατήρηση της εμπιστοσύνης στο χρηματοπιστωτικό σύστημα,
• ευαισθητοποίηση του κοινού: προώθηση της κατανόησης του χρηματοπιστωτικού συστήματος από το κοινό,
• προστασία των καταναλωτών: διασφάλιση του κατάλληλου βαθμού προστασίας για τους καταναλωτές, και
• μείωση του οικονομικού εγκλήματος: μείωση του βαθμού στον οποίο είναι δυνατό μια επιχείρηση που ασκείται από ένα ρυθμιζόμενο πρόσωπο να χρησιμοποιηθεί για σκοπό που συνδέεται με το οικονομικό έγκλημα. 

Μετά την πτώχευση μιας ασφαλιστικής εταιρείας, τόσο η εμπιστοσύνη της αγοράς μειώνεται όσο και οι καταναλωτές υποφέρουν. Διαβάζοντας τους παραπάνω στόχους, μπορεί κανείς να συμπεράνει ότι είναι δουλειά των ρυθμιστικών αρχών ασφάλισης να προστατεύουν το κοινό από τις πτωχεύσεις των ασφαλιστικών εταιρειών. Αυτό δεν ισχύει. Οι ενέργειες των ρυθμιστικών αρχών δεν αποσκοπούν σε «μηδενική αποτυχία», αλλά σε ενέργειες που ελαχιστοποιούν τον αντίκτυπο των αποτυχιών και θεωρούν τα εμπλεκόμενα μέρη υπόλογα. Το Juro-Backstop™ παρέχει στις ρυθμιστικές αρχές τα εργαλεία για να ενεργούν προς το συμφέρον του κοινού, εντός του πεδίου των αντίστοιχων εντολών τους, χωρίς να αναγκάζονται να λαμβάνουν κακές αποφάσεις βάσει μιας οικονομικής έκτακτης ανάγκης.

4. Πρόβλεψη Αποτυχιών Ασφαλιστικών Εταιρειών 

Η πιθανότητα πτώχευσης μιας ασφαλιστικής εταιρείας εξαρτάται από πολλούς παράγοντες: την κατάσταση της οικονομίας, το επίπεδο ρύθμισης και ανταγωνισμού στην αγορά, καθώς και από παράγοντες που αφορούν συγκεκριμένα την εταιρεία. Η ανάπτυξη ενός μοντέλου που να αποτυπώνει όλα αυτά δεν είναι καθόλου απλή, αν όχι αδύνατη. Παράλληλα με την απουσία δεδομένων για τη μοντελοποίηση, το γεγονός ότι πολλές εταιρείες που μπορεί να έχουν αποτύχει εμποδίζονται να το κάνουν, απλώς επισκιάζει την ανάλυση. Μια προβληματική εταιρεία μπορεί να αποτραπεί από την πτώχευση με δράση της μητρικής της εταιρείας, της ρυθμιστικής αρχής ή με μια άμεση διάσωση από μια άλλη εταιρεία. 

Οι στατιστικές προσεγγίσεις που έχουν χρησιμοποιηθεί στο παρελθόν έχουν επικεντρωθεί στα οικονομικά δεδομένα που είναι διαθέσιμα δημόσια για κάθε εταιρεία. Οι μέθοδοι που χρησιμοποιούνται περιλαμβάνουν: 

• Ανάλυση αναλογίας
• Πολλαπλά μοντέλα παλινδρόμησης
• Πολλαπλή διακριτική ανάλυση (Z-score Altman)
• Νευρωνικά δίκτυα 

Ανάλυση αναλογίας

Αυτή είναι η απλούστερη και πιο συχνά χρησιμοποιούμενη προσέγγιση. Οι ρυθμιστικές αρχές στις περισσότερες χώρες χρησιμοποιούν αυτήν την προσέγγιση ως σύστημα έγκαιρης προειδοποίησης για να εντοπίσουν εταιρείες που πρέπει να εξεταστούν λεπτομερέστερα. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι ίδιοι δείκτες υπολογίζονται για κάθε ασφαλιστική εταιρεία. Αυτή η ανάλυση δεικτών αποτελεί μέρος του IRIS (Insurance Regulatory Information System - Σύστημα Πληροφοριών Ρυθμιστικών Αρχών Ασφαλίσεων), το οποίο αποτελεί μέρος του FAST (Financial Analysis Solvency Tools - Εργαλεία Φερεγγυότητας Χρηματοοικονομικής Ανάλυσης) που χρησιμοποιείται από τις κρατικές ρυθμιστικές αρχές και την NAIC (Εθνική Ένωση Επιτρόπων Ασφαλίσεων). Εντός του IRIS υπολογίζονται 15 δείκτες. Εάν μια εταιρεία εμπίπτει εκτός του αποδεκτού εύρους για 4 από αυτούς τους δείκτες, αναγνωρίζεται ως εταιρεία που διατρέχει κίνδυνο. Η Ανάλυση Δεικτών μπορεί να ενσωματωθεί στο Juro-Backstop™ από τις ρυθμιστικές αρχές (ή τους ίδιους τους ασφαλιστές) με αυτόματη ενεργοποίηση του Juro-Backstop™ σε περιπτώσεις όπου οι ασφαλιστικές εταιρείες εμπίπτουν εκτός των αποδεκτών δεικτών για τις κατηγορίες κινδύνου.

Μοντέλα Πολλαπλής Παλινδρόμησης & Ανάλυση Πολλαπλής Διακρίσεως (MDA)

Αυτές οι δύο προσεγγίσεις σχετίζονται. Και με τις δύο προσεγγίσεις, τα στατιστικά μοντέλα προσαρμόζονται σε ιστορικά δεδομένα. Το αποτέλεσμα είναι ένα μοντέλο, το οποίο, δεδομένων διαφόρων εισροών, παρέχει μια αναμενόμενη συχνότητα αποτυχίας για μια συγκεκριμένη εταιρεία. Τα z-scores Altman βασίζονται στο MDA και χρησιμοποιούνται στην πράξη από πιστωτικούς αναλυτές για τον προσδιορισμό πιθανοτήτων αθέτησης εταιρικών δανείων. Αυτά τα μοντέλα και οι βαθμολογίες μπορούν να ενσωματωθούν στο Juro-Backstop™ από τις ρυθμιστικές αρχές (ή τους ίδιους τους ασφαλιστές) μέσω αυτόματης ενεργοποίησης του Juro-Backstop™ σε περιπτώσεις που οι ασφαλιστικές εταιρείες επιτύχουν ορισμένες προκαθορισμένες βαθμολογίες των αντίστοιχων μοντέλων.

Νευρωνικά Δίκτυα

Το 1994, το Πανεπιστήμιο του Τέξας διεξήγαγε έρευνα σχετικά με τη χρησιμότητα των νευρωνικών δικτύων ως εργαλείο για την πρόβλεψη αποτυχιών ασφαλιστικών εταιρειών. Αυτό το ερευνητικό έργο χρηματοδοτήθηκε εν μέρει από την Εταιρεία Αναλογιστών. Τα αποτελέσματα της έρευνας υπέδειξαν ότι η πρόβλεψη αποτυχιών ασφαλιστικών εταιρειών ήταν μια ιδανική εφαρμογή για τα νευρωνικά δίκτυα. Ακόμα και στα απλά πειράματα που πραγματοποιήθηκαν, το μοντέλο νευρωνικού δικτύου ξεπέρασε τόσο το IRIS όσο και το MDA. Τα Νευρωνικά Δίκτυα μπορούν να ενσωματωθούν στο Juro-Backstop™ από τις ρυθμιστικές αρχές (ή τους ίδιους τους ασφαλιστές) μέσω αυτόματης ενεργοποίησης του Juro-Backstop™ σε περιπτώσεις που οι ασφαλιστικές εταιρείες φτάσουν σε ορισμένα προκαθορισμένα σημεία δεδομένων. 

Διασώσεις 11ης Ώρας

Στις παλιές καλές εποχές υπήρχε μια συμφωνία μεταξύ πολλών από τους μεγαλύτερους παράγοντες της αγοράς. Αυτή η συμφωνία, καθώς αυτό ήταν όλο, όριζε ότι εάν κάποια από τις μικρότερες ασφαλιστικές εταιρείες αντιμετώπιζε δυσκολίες, οι μεγαλύτερες ασφαλιστικές εταιρείες θα αναλάμβαναν με τη σειρά τους να την «διασώσουν». Αυτή η συμφωνία δεν επισημοποιήθηκε ποτέ. 

Η ρύθμιση ξεκίνησε ως αποτέλεσμα της κακής δημοσιότητας στα τέλη της δεκαετίας του '60, όταν αρκετές ασφαλιστικές εταιρείες κατέστησαν αφερέγγυες, αφήνοντας τους ασφαλισμένους απροστάτευτους. Η ρύθμιση διεξήχθη μέσω της ABI, και στη συνέχεια μέσω της Βρετανικής Ένωσης Ασφαλιστών (BIA) και διήρκεσε μέχρι τη δεκαετία του '70. Αυτό σήμαινε ότι υπήρχε κάποια κάλυψη για τις ασφαλιστικές εταιρείες που αντιμετώπιζαν αφερεγγυότητα, χωρίς την ύπαρξη κινδύνου για τους καταναλωτές. 

Αυτή η ρύθμιση σταμάτησε τη δεκαετία του '70 στο Ηνωμένο Βασίλειο, αν και συνεχίστηκε στην Ευρώπη, και εκεί μειώνεται, καθώς οι αγορές αποκτούν πολύ μεγαλύτερη εμπειρία. Έχει επίσης χρησιμοποιηθεί στις ΗΠΑ, με την Homestead Insurance Company of Philadelphia να αποτελεί μια τέτοια διάσωση. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1969 και ειδικεύεται σε προγράμματα «εξειδικευμένων». Η Homestead αντιμετώπισε οικονομικές δυσκολίες στις αρχές της δεκαετίας του '90, λόγω ενός συνδυασμού κακής διαχείρισης, υψηλών πληρωμών μερισμάτων και ταχείας ανάπτυξης. Τον Οκτώβριο του 1995, ένα επενδυτικό fund αγόρασε την μητρική εταιρεία χαρτοφυλακίου της Homestead, κάτι που θα μπορούσε να θεωρηθεί ως εξαγορά του κλάδου. Οι εκτιμήσεις είναι ότι αυτοί οι τύποι διάσωσης μειώνονται επίσης στις ΗΠΑ. 

Η ιδέα τέτοιων διασώσεων άμεσης επέμβασης προέκυψε πρόσφατα, σε συζητήσεις σχετικά με: 

•  Φερεγγυότητα II – το έργο της ΕΕ που επιδιώκει να προσπαθήσει να αντιστοιχίσει καλύτερα τις απαιτήσεις φερεγγυότητας με τον πραγματικό κίνδυνο που αντιμετωπίζει μια ασφαλιστική επιχείρηση και επίσης να ενθαρρύνει τους ασφαλιστές να βελτιώσουν τη μέτρηση και την παρακολούθηση των κινδύνων που αναλαμβάνουν. Αυτοί οι στόχοι είναι παράλληλοι με αυτούς της αναθεώρησης της Συμφωνίας της Βασιλείας για τις τράπεζες.
•  Έργο Tiner – η αναθεώρηση της ρύθμισης των ασφαλίσεων από την FSA, η οποία καλύπτει τις ασφάλειες ζωής και ζημιών, συμπεριλαμβανομένων των φιλικών εταιρειών και των Lloyd’s. Είναι εξαιρετικά απίθανο να επαναφερθεί αυτό το είδος ρύθμισης στο μέλλον λόγω της ανταγωνιστικής φύσης του κλάδου. Ένα τέτοιο σύστημα απαιτεί ένα περιβάλλον «ζήσε και άσε τους άλλους να ζήσουν» από τις μεγαλύτερες εταιρείες. Η μεγαλύτερη επίγνωση της δύναμης των μετόχων και η συνεχής αναζήτηση ανώτερης απόδοσης σημαίνει ότι θα υπάρχουν λίγες εταιρείες που θα επιθυμούν να συμμετάσχουν σε μια εξαγορά που μπορεί να εκληφθεί ως «πράξη φιλανθρωπίας».

Φήμες 

Υπάρχουν ορισμένες ανεπίσημες ενδείξεις ότι οι φήμες για προβλήματα σε μια ασφαλιστική ή αντασφαλιστική εταιρεία μπορεί να είναι ένα πρώτο σημάδι της επικείμενης κατάρρευσης της εταιρείας. 

Είναι, ωστόσο, σημαντικό να αναγνωριστεί ότι, σε έναν κλάδο που βασίζεται στη φήμη του και στην ικανότητά του να πραγματοποιεί πληρωμές σε κάποια μελλοντική ημερομηνία, η ίδια η φήμη μπορεί να αποτελέσει παράγοντα που επηρεάζει αρνητικά τη βιωσιμότητα της εταιρείας. Αυτό συμβαίνει με βάση το γεγονός ότι οι ασφαλισμένοι ή οι υποψήφιοι ασφαλισμένοι που γνωρίζουν τις φήμες είναι απίθανο να αγοράσουν από την εταιρεία, εκτός από τις τιμές ευκαιρίας. Έτσι, η εταιρεία είναι πιθανό να χάσει σημαντικά στοιχεία της πιο κερδοφόρας επιχείρησής της, αυξάνοντας τις πιέσεις που αντιμετωπίζει. 

Υπάρχει μια παραλληλία στις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας που παρέχουν οι οργανισμοί αξιολόγησης, υπό την έννοια ότι η υποβάθμιση μιας ασφαλιστικής εταιρείας από τον οργανισμό αξιολόγησης μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα η μειωμένη αξιολόγησή της να μην είναι αποδεκτή από ορισμένους αγοραστές ασφαλίσεων και αντασφαλίσεων, με επακόλουθες επιπτώσεις στον όγκο και την κερδοφορία των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων τους. Υπάρχουν πολλά παραδείγματα όπου η κατάρρευση μιας ασφαλιστικής εταιρείας προηγήθηκε φήμες για μια περίοδο εβδομάδων, μηνών ή και ετών. 

Ποιοτικές Προσεγγίσεις

Η ποσοτική ανάλυση των δημοσίως διαθέσιμων δεδομένων δεν θα καταγράψει ποτέ όλους τους παράγοντες που επηρεάζουν τον κίνδυνο αποτυχίας. Αυτό αναγνωρίζεται από τους οργανισμούς αξιολόγησης που χρησιμοποιούν ποιοτική ανάλυση για να καταλήξουν στις αξιολογήσεις οικονομικής ευρωστίας των ασφαλιστών και έχει επίσης αναγνωριστεί από αρκετές ρυθμιστικές αρχές.

5. Οργανισμοί Αξιολόγησης – Αξιολογήσεις Οικονομικής Ισχύος Ασφαλιστών 

Οι αξιολογήσεις οικονομικής ισχύος των ασφαλιστών (IFSR) εισήχθησαν για πρώτη φορά πριν από 30 χρόνια. Η IFSR είναι μια αξιολόγηση αναφοράς που αντιπροσωπεύει την τρέχουσα γνώμη των οργανισμών αξιολόγησης για τα χαρακτηριστικά οικονομικής ασφάλειας του ασφαλιστικού οργανισμού σε σχέση με την ικανότητά του να πληρώνει βάσει των ασφαλιστηρίων συμβολαίων και των συμβάσεών του σύμφωνα με τους όρους τους. Εάν οι αξιολογήσεις κατανέμονται με ακρίβεια από τους οργανισμούς αξιολόγησης, τότε είναι λογικό να αναμένεται στενή συσχέτιση μεταξύ της τρέχουσας αξιολόγησης μιας εταιρείας και της πιθανότητας πτώχευσής της στο εγγύς μέλλον. Χωρίς να εκφράζεται γνώμη σχετικά με τη συζήτηση για την ακρίβεια και την ουδετερότητα των υπηρεσιών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας επί πληρωμή, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας που είναι αποδεκτές από τον κλάδο μπορούν να ενσωματωθούν στο Juro-Backstop™ από τις ρυθμιστικές αρχές (ή τους ίδιους τους ασφαλιστές) με αυτόματη ενεργοποίηση του Juro-Backstop™ σε περιπτώσεις που οι ασφαλιστικές εταιρείες επιτυγχάνουν ορισμένες προκαθορισμένες βαθμολογίες αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που εκδίδονται.

6. Οι λόγοι για τις αποτυχίες των ασφαλιστικών εταιρειών 

Ο εντοπισμός μιας μεμονωμένης αιτίας αποτυχίας μιας ασφαλιστικής εταιρείας συχνά δεν είναι εφικτός. Το πιθανότερο είναι ότι η αποτυχία οφείλεται σε έναν συνδυασμό παραγόντων και αυτοί μπορεί να είναι ή να μην είναι ορατοί σε εξωτερικούς φορείς κατά τους μήνες ή τα χρόνια που προηγούνται της αποτυχίας. Υπάρχει, ωστόσο, ένας παράγοντας που φαίνεται κοινός στις περισσότερες αποτυχίες και αυτός είναι η υιοθέτηση κακών πρακτικών διαχείρισης. 

Αυτό που αναφέρεται ως η κύρια αιτία αποτυχίας μπορεί να είναι απλώς το παρατηρήσιμο σύμπτωμα ενός λιγότερο ορατού παράγοντα. Για παράδειγμα, η ταχεία ανάπτυξη μπορεί να ήταν μέρος μιας λανθασμένης στρατηγικής, μπορεί να οφειλόταν σε υποτιμολόγηση ή σε έλλειψη ελέγχων αξιολόγησης. Τα υπερεκτιμημένα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να οφείλονται σε ακατάλληλους κανονισμούς αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων ή απλώς σε λανθασμένα αναφερόμενα στοιχεία. Επιπλέον, οι διαφορές μεταξύ των ασφαλιστικών αγορών των ΗΠΑ και άλλων αγορών σημαίνουν ότι τα αποτελέσματα ενδέχεται να μην είναι μεταβιβάσιμα σε άλλες αγορές.

Γιατί υπήρξαν τόσο λίγες γερμανικές πτωχεύσεις;

Υπάρχουν διάφοροι θεωρητικοί λόγοι για τους οποίους υπήρξαν τόσο λίγες γερμανικές πτωχεύσεις. Στη Γερμανία, η αγορά είναι πολύ λιγότερο διαφοροποιημένη από ό,τι στις ΗΠΑ ή εδώ στο Ηνωμένο Βασίλειο. Το κύριο μέρος της αγοράς μπορεί να οριστεί ως Munich Re, Gerling και Allianz, καθώς και μικρότεροι παίκτες. Η ίδια η Munich Re περιβάλλεται από μυστήριο: 

• Μετά τους δύο Παγκόσμιους Πολέμους, επέζησε από τεράστιες υφέσεις καθώς και από τον υπερπληθωρισμό που ακολούθησε τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο,
• Στο τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου αγόρασε το μεγαλύτερο μέρος του Μονάχου και αυτό το «περιουσιακό στοιχείο» είχε καταχωρηθεί στο κόστος μέχρι πρόσφατα, επομένως είχε εξαιρετικά υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία.

Υποεκτιμημένα περιουσιακά στοιχεία

Η υποεκτίμηση των περιουσιακών στοιχείων αποτελεί γενικό χαρακτηριστικό της γερμανικής λογιστικής. Αυτό άλλαξε πριν από αρκετά χρόνια, όταν οι εταιρείες υποχρεώθηκαν να γνωστοποιούν τις αγοραίες αξίες των περιουσιακών στοιχείων. Για τις Γερμανίδες ασφαλιστικές εταιρείες, αυτό επέφερε τεράστια διαφορά στους δηλωμένους δείκτες φερεγγυότητάς τους. Η εκτίμηση της μεταβολής του μέσου δείκτη φερεγγυότητας για τις Γερμανίδες ασφαλιστικές εταιρείες ήταν μια αύξηση από 75% σε 160% για το έτος 1998.

Η Munich Re και οι άλλοι παίκτες στη γερμανική αγορά έχουν διάφορες διασταυρούμενες συμμετοχές και λειτουργούν υπό συνθήκες ενημερωμένου ανταγωνισμού. Αυτό σημαίνει ότι λειτουργούν βάσει ενός συστήματος που μπορεί να ορίσει τις τιμές στο προτιμώμενο επίπεδο, ενώ αυτό δεν θα ήταν δυνατό στις ΗΠΑ ή το Ηνωμένο Βασίλειο.

Το φορολογικό καθεστώς στη Γερμανία είναι επίσης ευνοϊκό για τις ασφαλιστικές εταιρείες, καθώς δεν τιμωρεί όσους επιθυμούν να σχηματίσουν υπερβολικά αποθεματικά. Τα αποθεματικά σχηματίζονται από τα κέρδη προ φόρων.

Τα συμβόλαια αντασφάλισης που συνάπτονται από τους μεγάλους παίκτες είναι σχεδόν αποκλειστικά αναλογικά, στην πραγματικότητα η Munich Re ήταν αυτή που εφηύρε το Quota Share με όρια συμβάντων. Αυτό σημαίνει ότι δεν πλήττονται από τα ανώτερα στρώματα των επιχειρήσεων XOL ή από την αντασφάλιση καταστροφών.

Συνοψίζοντας, υπάρχουν πολλά χαρακτηριστικά της γερμανικής αγοράς που μπορεί να σχετίζονται με χαμηλό επίπεδο αφερεγγυότητας. Συγκεκριμένα, υποεκτιμημένα περιουσιακά στοιχεία, χαμηλός ανταγωνισμός, φορολογικό καθεστώς που ενθαρρύνει τη συνετή δημιουργία αποθεματικών και προϊόντα που έχουν όρια έκθεσης.. 

Καταστροφές

Η έκθεση σε μια καταστροφή είναι ένας λόγος για τον οποίο μια ασφαλιστική εταιρεία μπορεί να αποτύχει. Μια καταστροφή θα μπορούσε να είναι είτε ένας μεγάλος αριθμός απαιτήσεων από ένα συμβάν (π.χ. πολλές μικρές απαιτήσεις σε περιουσιακά στοιχεία λόγω τυφώνα) είτε ένας μικρός αριθμός μεγάλων απαιτήσεων (π.χ. η καταστροφή ενός μεγάλου κτιρίου σε πυρκαγιά). Η πραγματική αποτυχία της εταιρείας μπορεί να προκύψει λόγω διαφόρων παραγόντων ή ενός συνδυασμού αυτών: 

• Μια απροσδόκητα υψηλή έκθεση στην καταστροφή,
• Η πτώχευση των αντασφαλιστών της εταιρείας λόγω της έκθεσής τους στο συμβάν,
• Προβλήματα ταμειακών ροών που προκαλούνται από την ανάγκη πληρωμής των απαιτήσεων πριν από την πραγματοποίηση των ανακτήσεων. 

Η υψηλή έκθεση στην καταστροφή μπορεί να προκύψει επειδή:

•  Η εταιρεία δεν γνώριζε την πραγματική της έκθεση,
•  Η εταιρεία γνώριζε την έκθεσή της, αλλά παρόλα αυτά ανέλαβε το ρίσκο,
•  Το συμβάν ήταν απρόβλεπτο.

Όταν ένα συμβάν μπορεί να οριστεί και να ταξινομηθεί ως πραγματική καταστροφή, όταν είναι προς το δημόσιο συμφέρον να αποκατασταθεί η καταστροφή, ένα CCJS για το ποσό του κόστους αποκατάστασης της ζημίας θα παρείχε ένα Juro-Backstop™ στο σύστημα.  

Ταχεία επέκταση

Μια ασφαλιστική εταιρεία που αναπτύσσεται ραγδαία μπορεί να βρίσκεται σε επικίνδυνο έδαφος. Ο εύκολος τρόπος για να αναπτυχθείτε γρήγορα είναι να χρεώνετε λιγότερα από όλους τους άλλους. Έτσι, αυτή η αιτία αποτυχίας συνδέεται στενά με την υποτιμολόγηση, η οποία είναι μια άλλη αιτία αποτυχίας. Το πρόβλημα με αυτήν τη στρατηγική είναι ότι η χρέωση λιγότερων από όλους τους άλλους πιθανώς σημαίνει ζημία για την επιχείρηση. Εάν υπάρχει μια μακράς ουράς κατηγορία επιχειρήσεων, τότε το μέγεθος των ζημιών μπορεί να μην είναι εμφανές για αρκετά χρόνια. Από την άλλη πλευρά, αυτή μπορεί να είναι μια ορθή επιχειρηματική στρατηγική. Μπορεί η εταιρεία να έχει βρει μια θέση στην αγορά και να μπορεί να χρεώνει λιγότερα από άλλες και να εξακολουθεί να είναι κερδοφόρα. Ή μπορεί να είναι ένα ορθό σχέδιο να αναλάβετε πολλές επιχειρήσεις και να βασιστείτε στην οικοδόμηση μιας μακροπρόθεσμης σχέσης με αρκετούς πελάτες, ώστε να είναι σε θέση να ανακτήσει τις απώλειες με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, η αγορά είναι τόσο ανταγωνιστική που το περιθώριο για την εφαρμογή οποιασδήποτε από αυτές τις στρατηγικές είναι περιορισμένο. 

Εκτός από τις ζημίες που μπορούν να προκύψουν από μια τέτοια στρατηγική, υπάρχουν και άλλα προβλήματα. Για παράδειγμα, η υποδομή του ασφαλιστή ενδέχεται να μην είναι σε θέση να αντιμετωπίσει καλά την ταχεία αύξηση του όγκου των εργασιών. Το σύστημα πληροφορικής ενδέχεται να μην έχει σχεδιαστεί για μεγάλους όγκους και ενδέχεται να μην υπάρχει αρκετό προσωπικό για την έκδοση ασφαλιστηρίων συμβολαίων και τη διαχείριση των απαιτήσεων. Αυτού του είδους τα προβλήματα μπορούν να κρύψουν την πραγματική κλίμακα των ζημιών, καθώς οι καθυστερήσεις στην αντιμετώπιση των απαιτήσεων σημαίνουν ότι τα δεδομένα των απαιτήσεων δεν αντικατοπτρίζουν την πραγματική κατάσταση. Ένα πιο αργό μοτίβο ανάπτυξης ενδέχεται να μην γίνει αντιληπτό από τα άτομα που κάνουν τις προβλέψεις των απαιτήσεων, επιδεινώνοντας περαιτέρω το πρόβλημα και οδηγώντας σε υπο-αποθεματοποίηση. Η υιοθέτηση των εφαρμογών, των δεδομένων και των διαδικτυακών υπηρεσιών της Juro θα μπορούσε να μειώσει ή να μετριάσει σημαντικά την έκθεση σε κινδύνους που αυξάνουν το κόστος. 

Ο άλλος τρόπος για γρήγορη επέκταση είναι η συγχώνευση ή η εξαγορά άλλων επιχειρήσεων. Αυτός είναι ένας καλός τρόπος για να αναπτυχθείτε πολύ, σχετικά γρήγορα. Μια μαζική αγορά ολόκληρης της εταιρείας μπορεί να φαίνεται απλούστερη από το να χρειαστεί να επεκτείνετε τον αριθμό του προσωπικού και της υποδομής ταυτόχρονα με την εύρεση ενός τρόπου πώλησης περισσότερων επιχειρήσεων σε κερδοφόρες τιμές. Υπάρχουν επίσης μεγάλοι κίνδυνοι στην ανάπτυξη μέσω εξαγορών. Η σύναψη μιας μεγάλης συμφωνίας θα είναι συχνά πιο συναρπαστική από τη συνηθισμένη λειτουργία. Ο ενθουσιασμός της σύναψης μιας συμφωνίας ή του να είσαι υπεύθυνος για μια μεγαλύτερη επιχείρηση μπορεί εύκολα να οδηγήσει σε απώλεια της εστίασης στα οικονομικά της συμφωνίας. Η ανάγκη σύναψης μιας συμφωνίας γίνεται η κυρίαρχη σκέψη και οι λόγοι για την ανάπτυξη εξαρχής χάνονται. Αυτές οι συμφωνίες συχνά γίνονται πολύ γρήγορα και αυτό σημαίνει ότι η εργασία δέουσας επιμέλειας μπορεί να βιαστεί. Αυτό αφήνει την πιθανότητα δυσάρεστων εκπλήξεων αργότερα. 

Ένας τομέας για περαιτέρω μελέτη θα μπορούσε να είναι η εξέταση ορισμένων από τις συγχωνεύσεις και εξαγορές που έχουν πραγματοποιηθεί τα τελευταία πέντε χρόνια, για να διαπιστωθεί πόσες από αυτές έχουν πραγματικά προσθέσει αξία για τους μετόχους και κατά πόσον επρόκειτο για την καλύτερη δυνατή χρήση του κεφαλαίου. Η ταχεία επέκταση υπήρξε ένας παράγοντας στην κατάρρευση πολλών ασφαλιστικών εταιρειών. 

Εξωτερική ανάθεση και εξουσιοδότηση διαχείρισης

Μια ασφαλιστική εταιρεία μπορεί να θεωρηθεί ότι αποτελείται από μια σειρά διαφορετικών λειτουργιών, π.χ. αξιολόγηση, διαχείριση απαιτήσεων, τοποθέτηση αντασφαλίσεων, είσπραξη αντασφαλίσεων κ.λπ. Σε κάποιο βαθμό, αυτές οι λειτουργίες μπορούν να διαχειρίζονται και να εκτελούνται ανεξάρτητα. Επομένως, είναι δυνατή η εξωτερική ανάθεση ορισμένων ή σχεδόν όλων των τμημάτων της λειτουργίας της εταιρείας. Αυτό μπορεί να φαίνεται πολύ ελκυστικό. Η εταιρεία μπορεί να λειτουργεί με περιορισμένο προσωπικό και το κόστος της εξωτερικής ανάθεσης μπορεί να είναι χαμηλό.. 

Οι κίνδυνοι της εξωτερικής ανάθεσης σε τρίτους περιλαμβάνουν ότι το μέρος στο οποίο ανατίθεται η εργασία: 

•  Μπορεί να μην έχει τις δεξιότητες για να κάνει σωστά τη δουλειά,
•  Μπορεί να μην έχει τους πόρους για να κάνει σωστά τη δουλειά,
•  Μπορεί να υπάρχει σύγκρουση συμφερόντων με τον ασφαλιστή,
•  Ενδέχεται να μην είναι σε θέση να παράσχουν στη διοίκηση τις πληροφορίες που απαιτούνται για την παρακολούθηση της απόδοσής τους ή της επιχείρησης,
•  Μπορεί να ενεργήσει δολίως ή αμελώς.

Αυτά είναι όλα προβλήματα που μπορεί να αντιμετωπίσει ο ασφαλιστής εάν εκτελεί ο ίδιος τις λειτουργίες, αλλά η ανάθεση της επιχείρησης σε τρίτους σημαίνει ότι βρίσκεται ένα βήμα μακριά από την καθημερινή διαχείριση και αυτό δυσκολεύει τον εντοπισμό και τη διόρθωση των προβλημάτων. Ενδέχεται επίσης να υπάρξουν καθυστερήσεις στη λήψη πληροφοριών από τον τρίτο. Αυτά τα ζητήματα επιδεινώνονται εάν ο ασφαλιστής δεν διαχειρίζεται τους συνδέσμους προσεκτικά και στενά. 

Αντασφάλεια 

Ένα λάθος που έχει οδηγήσει σε αφερεγγυότητες στο παρελθόν ήταν η υπερβολική εξάρτηση από την αντασφάλιση. Μια εταιρεία μπορεί να λειτουργεί αναλαμβάνοντας κινδύνους και στη συνέχεια μετακυλίοντας το μεγαλύτερο μέρος κάθε κινδύνου στους αντασφαλιστές. Αυτό λειτουργεί ιδιαίτερα καλά εάν η αγορά βρίσκεται σε ένα σημείο του κύκλου όπου η αντασφάλιση είναι φθηνή. Η εταιρεία μένει με ένα μικρό μέρος κάθε κινδύνου και χωρίς πιθανότητα μεγάλων ζημιών. Μοιάζει με μια κατάσταση όπου ο ασφαλιστής δεν μπορεί να χάσει! 

Αυτή η στρατηγική καταρρέει όταν, για κάποιο λόγο, οι αντασφαλιστές αρχίζουν να αρνούνται να πληρώσουν. Ο ασφαλιστής θα συσσωρεύσει γρήγορα τεράστια χρέη και καθώς θα μετακυλίσει ένα μεγάλο μέρος των ασφαλίστρων στους αντασφαλιστές, δεν θα υπάρχουν χρήματα για την πληρωμή των αποζημιώσεων. 

Οι αντασφαλιστές ενδέχεται να μην πληρώσουν για διάφορους λόγους: 

• Αν οι ίδιοι είναι αφερέγγυοι, 
• Μπορεί να ισχυριστούν ότι ο ασφαλιστής δεν τους έγραψε το είδος της σύμβασης που περίμεναν ή ότι είχε συμφωνήσει ή ότι δεν τους είπε όλα όσα θα έπρεπε, 
• Μια απλή άρνηση πληρωμής, όπως συνέβη πρόσφατα στην περίπτωση της Chester Street Insurance Holdings, 
•  Οι αναπληρωτές τους δεν πληρώνουν τις απαιτήσεις όταν αυτές καθίστανται ληξιπρόθεσμες. 

Απρόβλεπτες αξιώσεις 

Η τρομοκρατική επίθεση στο Παγκόσμιο Κέντρο Εμπορίου αποτελεί ένα καλό παράδειγμα του πώς ένα γεγονός αξίωσης μπορεί να οδηγήσει σε πτώχευση ασφαλιστικών εταιρειών. Μια τρομοκρατική επίθεση τόσο μεγάλης κλίμακας ήταν απρόβλεπτη από πολλούς, αν όχι όλους, στον ασφαλιστικό κλάδο και δεν λήφθηκε υπόψη στα ασφάλιστρα που χρεώθηκαν. Εκτός από μεμονωμένα γεγονότα, οι αποτυχίες μπορούν επίσης να προκύψουν ως αποτέλεσμα πολλαπλών αξιώσεων από την ίδια πηγή. Επειδή μπορεί να υπάρξει μεγάλη καθυστέρηση μεταξύ της έκθεσης και της εμφάνισης των ασθενειών, όλα αυτά έχουν συμβεί πολλά χρόνια μετά την εγγραφή της σύμβασης και πολύ μετά την καταβολή του ασφαλίστρου από τις εταιρείες. Για παράδειγμα, ο αμίαντος είναι πιθανό να είναι η μεγαλύτερη πηγή αξιώσεων που έχει δει ποτέ ο ασφαλιστικός κλάδος. Οι αξιώσεις για αμίαντο έχουν ξεπεράσει το κόστος των αξιώσεων της 11ης Σεπτεμβρίου και της ρύπανσης στις ΗΠΑ. 

Υποκρατήσεις

Ένας ασφαλιστής πρέπει να διαθέσει αρκετά ασφάλιστρα για να καλύψει πλήρως το κόστος όλων των απαιτήσεων που θα προκύψουν από αυτήν την επιχείρηση. Αυτό σημαίνει τον καθορισμό ενός επαρκούς αποθεματικού για κάθε απαίτηση που αναφέρεται και την πρόβλεψη για απαιτήσεις που δεν έχουν ακόμη κοινοποιηθεί (το αποθεματικό IBNR – Αποθεματικό για Προκύπτουσες Αλλά Μη Αναφερθείσες Απαιτήσεις). Εάν αυτά τα ποσά οριστούν σκόπιμα ή κατά λάθος πολύ χαμηλά, τότε ο ασφαλιστής θα φαίνεται ότι έχει αποκομίσει περισσότερα κέρδη από όσα πραγματικά έχει. Αυτό το επιπλέον κέρδος ενδέχεται να μην είναι διαθέσιμο όταν απαιτείται η καταβολή των απαιτήσεων και μπορεί να οδηγήσει στην αφερεγγυότητα του ασφαλιστή. 

Απάτη, απερίσκεπτη διαχείριση και απληστία

Από πολλές απόψεις, η είσοδος στον ασφαλιστικό κλάδο είναι εύκολη. Δεν χρειάζεται να έχετε ένα μεγάλο κτίριο, πολύ προσωπικό ή μηχανήματα. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να πείσετε τις ρυθμιστικές αρχές να σας επιτρέψουν να ξεκινήσετε μια επιχείρηση, κάτι που θα περιλαμβάνει και την επάρκεια κεφαλαίου. Στη συνέχεια, το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να πείσετε τους ανθρώπους να σας δώσουν χρήματα με την υπόσχεση ότι θα πληρώσετε τις αποζημιώσεις τους. Τα μετρητά καταβάλλονται εκ των προτέρων και η πληρωμή των αποζημιώσεων μπορεί να απέχει χρόνια. 

Υπάρχει μεγάλο περιθώριο σε αυτό για ανέντιμα και διεφθαρμένα άτομα να αποσπούν χρήματα από τα ασφάλιστρα και να τα κατευθύνουν στην προσωπική τους περιουσία, έτσι ώστε οι απαιτήσεις να μην μπορούν να πληρωθούν όταν εισπραχθούν. Τα ποσά που εμπλέκονται μπορεί να είναι τεράστια. Εκατοντάδες εκατομμύρια λίρες ασφαλίστρων μπορούν να εισπραχθούν από σχετικά λίγους ανθρώπους και ακόμη και η απόσπαση ενός μικρού ποσοστού από αυτά είναι πολλά χρήματα. 

Η μείωση των τιμών μπορεί να δημιουργήσει γρήγορα μεγάλο όγκο εργασιών. Εάν τα αποθεματικά υποτιμηθούν, σκόπιμα ή όχι, τα κέρδη μπορεί να φαίνονται μεγάλα. Δεν είναι δύσκολο να καταλάβει κανείς πώς κάποιος που διευθύνει μια ασφαλιστική εταιρεία, ο οποίος έχει προσωπικό οικονομικό συμφέρον σε αυτήν, θα μπορούσε να παρακινηθεί από απληστία να ακολουθήσει αυτή την πορεία δράσης. Αυτό θα είναι υπερβολικό εάν το άτομο δεν ενδιαφέρεται για τη μακροπρόθεσμη υγεία της εταιρείας και των ασφαλισμένων. 

7. Αφερεγγυότητα Ασφαλιστικών Εταιρειών, Πώς Φτάσαμε Εδώ

Η αύξηση της συχνότητας και της σοβαρότητας των αφερεγγυοτήτων των ασφαλιστικών εταιρειών έχει οδηγήσει σε έντονη συζήτηση σχετικά με το κατά πόσον η ρύθμιση της φερεγγυότητας από τις κρατικές ασφαλιστικές υπηρεσίες είναι επαρκής και κατά πόσον η ομοσπονδιακή ρύθμιση της φερεγγυότητας θα ήταν πιθανό να μειώσει το συνολικό κόστος των αφερεγγυοτήτων. Μια έκθεση του 1990 σχετικά με αρκετές βασικές αφερεγγυότητες στον κλάδο ασφάλισης περιουσίας-αστικής ευθύνης στα μέσα της δεκαετίας του 1980 από την Υποεπιτροπή Ενέργειας και Εμπορίου της Βουλής των Αντιπροσώπων για την Εποπτεία και τις Έρευνες, υπό την προεδρία του βουλευτή John Dingell, υποστήριξε ότι αυτές οι αφερεγγυότητες προκλήθηκαν από κακή διαχείριση των ασφαλιστών και απάτη σε συνδυασμό με αναποτελεσματική κρατική ρύθμιση.

Την έκθεση Dingell ακολούθησε το 1991 η αφερεγγυότητα έξι ασφαλιστικών εταιρειών ζωής (που ανήκαν σε τέσσερις διαφορετικές εταιρείες) και η επακόλουθη υποβάθμιση των οικονομικών αξιολογήσεων για μια σειρά από μεγάλες ασφαλιστικές εταιρείες ζωής από τους οργανισμούς αξιολόγησης ασφαλίσεων. Σε αντίθεση με τις αποτυχίες των ασφαλιστών περιουσίας-αστικής ευθύνης, που αναλύονται στην έκθεση Dingell, το κύριο πρόβλημα σε αυτές τις αφερεγγυότητες ήταν η ποιότητα των επενδυμένων περιουσιακών στοιχείων. Οι εν λόγω ασφαλιστικές εταιρείες είχαν υποστεί ζημιές από σημαντικές μειώσεις στην αξία των επενδύσεών τους σε εμπορικά ακίνητα (κυρίως στεγαστικά δάνεια), σε «junk» ομόλογα ή και στα δύο. Αρκετές από αυτές τις αφερεγγυότητες προηγήθηκαν από μεγάλες αναλήψεις μετρητών από τους ασφαλισμένους. Αυτές οι αφερεγγυότητες και οι «φυγές» των ασφαλισμένων έλαβαν σημαντική δημοσιότητα στα εθνικά μέσα ενημέρωσης. Παρείχαν επίσης σημαντική ώθηση σε προτάσεις για ομοσπονδιακή ρύθμιση της φερεγγυότητας. 

Οι περισσότεροι αναλυτές πιστεύουν ότι ο κλάδος ασφάλισης ζωής και υγείας, ο οποίος κατέχει το ένα τρίτο όλων των εταιρικών ομολόγων και περίπου το 30% των εμπορικών στεγαστικών δανείων, είναι ουσιαστικά υγιής, αν και ορισμένοι μεγάλοι ασφαλιστές με σημαντικές συμμετοχές σε εμπορικά ακίνητα έχουν αποδυναμωθεί από τη σοβαρή πτώση στις αγορές εμπορικών ακινήτων. 

Δεν υπάρχουν διαθέσιμες ακριβείς εκτιμήσεις του συνολικού ελλείμματος περιουσιακών στοιχείων σε σχέση με τις υποχρεώσεις για τις ασφαλιστικές εταιρείες ζωής και υγείας που έχουν υποστεί ζημιές και είναι αφερέγγυες. Επίσης, η ύπαρξη και η πραγματική κάλυψη που παρέχεται από τυχόν εγγυητικά κεφάλαια, με σκοπό τη διασφάλιση ότι όλοι οι κάτοχοι συμβολαίων με λογαριασμούς έως ένα ορισμένο ποσό (δηλαδή 250.000 ευρώ ή ισότιμο σε νόμισμα) είναι στην καλύτερη περίπτωση ασυνεπείς και στη χειρότερη ανύπαρκτες.

Το μέγεθος οποιουδήποτε ελλείμματος ενεργητικού σε σχέση με το παθητικό και η ανάγκη για σημαντικές αξιολογήσεις για εταιρείες όπως η EUROVITA είναι αβέβαια. 

Ενώ οι λεπτομέρειες ποικίλλουν ανά εταιρεία και ανά δικαιοδοσία, η βασική ιστορία είναι παρόμοια για τις ασφαλιστικές εταιρείες που αντιμετωπίζουν μια μαζική φυγή από τους ασφαλισμένους. Γενικά, συνήψαν μεγάλα ποσά συμβολαίων με επενδυτικό προσανατολισμό που υπόσχονταν σταθερές αποδόσεις επί του κεφαλαίου για ένα ή περισσότερα έτη: συντάξεις, εγγυημένα επενδυτικά συμβόλαια και ασφάλειες ζωής με ευαισθησία στο επιτόκιο. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι ασφαλιστικές εταιρείες προσφέρουν αποδόσεις μετοχών αντί για σταθερές αποδόσεις. Για να παρέχουν υψηλές αποδόσεις σε αυτά τα προϊόντα, οι ασφαλιστικές εταιρείες ακολούθησαν επενδυτικές στρατηγικές υψηλού κινδύνου. Σε ορισμένες περιπτώσεις, αυτό έχει οδηγήσει σε σημαντικές διακρατήσεις ομολόγων υψηλού κινδύνου (40% ή περισσότερο των περιουσιακών στοιχείων). Όταν η αγορά ομολόγων υψηλού κινδύνου βυθίστηκε μετά την πανδημία COVID-19, το ίδιο συνέβη και με την τύχη αυτών των εταιρειών. Οι ασφαλιστικές εταιρείες που επένδυσαν σε μεγάλο βαθμό σε εμπορικά ακίνητα με περιορισμένη γεωγραφική διαφοροποίηση είδαν επίσης την τύχη τους να βυθίζεται, καθώς οι εντολές εργασίας από το σπίτι («τηλε-εργασία») που σάρωσαν τον κόσμο κατέστρεψαν ουσιαστικά τις αγορές εμπορικών ακινήτων σε πολλά κέντρα και κεντρικούς δρόμους, ανεξάρτητα από τη γεωγραφία ή τη δικαιοδοσία. Όταν ένα σημαντικό μέρος των επενδυτικών συμμετοχών μιας ασφαλιστικής εταιρείας είναι δεσμευμένο σε στεγαστικά δάνεια και ακίνητα που ταξινομούνται ως μη εξυπηρετούμενα, η διάλυση της εταιρείας δεν είναι πολύ μακριά. 

Στη σημερινή κοινωνία που βασίζεται στην πληροφορία, τέτοιες ειδήσεις είναι άμεσα διαθέσιμες στους ασφαλισμένους, όπως και αναλύσεις και αναφορές για το τι σημαίνει αυτό για αυτούς. Δεν θα πρέπει να αποτελεί έκπληξη, λοιπόν, το γεγονός ότι, καθώς εξαπλώνονται τα νέα για τις οικονομικές προκλήσεις των ασφαλιστών, πολλοί ασφαλισμένοι θα επιλέξουν να εγκαταλείψουν τα συμβόλαιά τους. Αυτές οι ροές επιβραδύνονται από τις κανονιστικές διατάξεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση, ωστόσο δεν σταματούν. 

Η απότομη αύξηση του πληθωρισμού και των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων κατά τους τελευταίους 24 μήνες έχει κάνει τις αποδόσεις των αποταμιεύσεων σε παραδοσιακά συμβόλαια ασφάλισης ζωής, οι οποίες αντανακλούσαν σε μεγάλο βαθμό τις αργά μεταβαλλόμενες λογιστικές αποδόσεις των μακροπρόθεσμων επενδύσεων, να φαίνονται στην καλύτερη περίπτωση πενιχρές. Αναπτύχθηκε ένας ανταγωνισμός βασισμένος στις αποδόσεις των επενδύσεων και ορισμένες ασφαλιστικές εταιρείες επηρεάστηκαν ώστε να ακολουθήσουν στρατηγικές υψηλού κινδύνου (μερικές συμπεριλαμβανομένων κρυπτονομισμάτων ή επενδύσεων στον κλάδο των κρυπτονομισμάτων). Οι επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία με περιορισμένη ρευστότητα και σημαντική πιθανή μεταβλητότητα και οι πωλήσεις συμβολαίων που συχνά είχαν λίγους περιορισμούς ή σχετικά μικρές ποινές για πρόωρες εξαργυρώσεις από τους ασφαλισμένους παρήγαγαν και επιδείνωσαν τον κίνδυνο για ορισμένες ασφαλιστικές εταιρείες. 

Το βάθος του προβλήματος ποιότητας περιουσιακών στοιχείων στον κλάδο ζωής και υγείας είναι δύσκολο να εκτιμηθεί. Οι συνολικές συμμετοχές σε ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι χαμηλές. Τα εμπορικά ακίνητα αποτελούν μεγαλύτερο πρόβλημα για περισσότερες ασφαλιστικές εταιρείες. Η αξία του χαρτοφυλακίου ακινήτων μιας δεδομένης ασφαλιστικής εταιρείας εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένου του βαθμού διαφοροποίησης σε διαφορετικές γεωγραφικές περιοχές. Επιπλέον, η ευπάθεια μιας ασφαλιστικής εταιρείας στις αναλήψεις μετρητών εξαρτάται από το ύψος των ρευστών περιουσιακών της στοιχείων και την έκταση των περιορισμών και των κυρώσεων για την πρόωρη παραίτηση από συμβάσεις. 

Η κατάρρευση των ποιοτικών περιουσιακών στοιχείων.

Τα χαμηλά επιτόκια και η υπερβολική επιλεκτική κατανομή χρημάτων που προήλθε από τις δημοσιονομικές πολιτικές των κυβερνητικών διοικήσεων, μαζί με τις νομισματικές πολιτικές πολλών κεντρικών τραπεζών (δηλαδή η ποσοτική χαλάρωση) οδήγησαν τις αγορές σε χαμηλά επιτόκια και άφθονη προσφορά χρήματος (με άλλα λόγια «φθηνή πίστωση»). Οι ασφαλιστικές εταιρείες έκαναν το ίδιο με πολλές από τις τράπεζες που χρεοκόπησαν τον Μάρτιο του 2023 (δηλαδή η Silicon Valley Bank, η Signature και η Silvergate). Επένδυσαν σε μακροπρόθεσμα ομόλογα επειδή αυτά συνήθως θεωρούνται ασφαλέστερα από τις μετοχές και παρέχουν σταθερή απόδοση. Αυτό βασίζεται στην υπόθεση ότι όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, τα νεοεκδοθέντα ομόλογα πληρώνουν χαμηλότερα επιτόκια ή αποδόσεις, καθιστώντας τα υπάρχοντα μακροπρόθεσμα ομόλογα που πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια πιο ελκυστικά. Αυτό οδηγεί σε αύξηση της ζήτησης για αυτά τα ομόλογα και σε αύξηση της αγοραίας τους τιμής, παρόλο που η ονομαστική αξία παραμένει η ίδια εάν διακρατηθούν μέχρι τη λήξη. Η υπόθεση είναι ότι όποιος κατέχει αυτά τα μακροπρόθεσμα ομόλογα κερδίζει.. 

Πολλές ασφαλιστικές εταιρείες, όπως η EUROVITA, είδαν αυτή την κατάσταση και επένδυσαν δισεκατομμύρια από τα χρήματα των ασφαλισμένων τους σε μακροπρόθεσμα ομόλογα και άλλα αξιόγραφα. Αυτό από μόνο του εγείρει το ερώτημα σχετικά με το τι θα πρέπει να θεωρείται «ορθή και συνετή τυπική λειτουργική διαδικασία για τα συμβόλαια ασφάλισης ζωής» όσον αφορά τα κεφάλαια των ασφαλισμένων, τα οποία αποτελούν υποχρεώσεις του ασφαλιστή.

Το σχέδιο ήταν να αγοράσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα και άλλα χρεόγραφα και να ανακάμψουν και να πληρώσουν στους ασφαλισμένους τους χαμηλότερο επιτόκιο. Το κέρδος του ασφαλιστή θα ήταν η διαφορά μεταξύ των υψηλότερων επιτοκίων από τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις του συν τα ασφάλιστρα που εισέπραξε και του κόστους πληρωμής χαμηλότερων επιτοκίων για τους ασφαλισμένους του μείον τυχόν πρόωρες αναλήψεις. Αυτή η ρύθμιση λειτουργεί ιδιαίτερα καλά όταν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια των επενδύσεων είναι υψηλότερα από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια και όταν υπάρχουν ταυτόχρονα χαμηλές εξαγορές και χαμηλά επίπεδα αναλήψεων. Ακόμα κι αν ορισμένοι πελάτες αποφάσιζαν να αποσύρουν νωρίτερα από το αναμενόμενο, ο ασφαλιστής απλώς θα πουλούσε τα ομόλογα στην ελεύθερη αγορά και θα εξασφάλιζε την απαραίτητη ρευστότητα για να αποπληρώσει τον ασφαλισμένο. 

Τι συμβαίνει όμως όταν όλοι θέλουν να κάνουν ανάληψη των χρημάτων τους ταυτόχρονα;

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές μετά την κρίση του 2008 δεν είναι συνηθισμένες σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και τα υψηλότερα επιτόκια (ειδικά σε μικρότερες διάρκειες) θα μπορούσαν να δημιουργήσουν κινδύνους σε ευάλωτες περιοχές του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Η ομάδα διαχείρισης κινδύνου των ασφαλιστικών εταιρειών που υπόκεινται σε μαζικές εκροές ασφαλισμένων έχει υποεκτιμήσει αυτόν τον κίνδυνο.

Τα προβλήματα για τις ασφαλιστικές εταιρείες και την παγκόσμια οικονομία γενικότερα άρχισαν να εμφανίζονται στα τέλη του 2021, όταν ο πληθωρισμός άρχισε να αυξάνεται σε όλο τον κόσμο. Πολλές κεντρικές τράπεζες και κυβερνήσεις υπέθεσαν ότι ο πληθωρισμός ήταν «παροδικός», κάτι που αποδείχθηκε εντελώς λανθασμένο. Ωστόσο, συνειδητοποιώντας το λάθος τους στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) αποφάσισε να αυξήσει τα επιτόκια πολύ γρήγορα για να αναπληρώσει τον χαμένο χρόνο, κάτι που επηρέασε τα επιτόκια σε όλο τον κόσμο. Αυτή η απότομη αύξηση των επιτοκίων δεν έδωσε χρόνο στις χρηματοπιστωτικές αγορές να προσαρμοστούν στο περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων. 

Ταυτόχρονα με τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζιτών να αυξήσουν ραγδαία τα επιτόκια, τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια των ασφαλιστικών εταιρειών άρχισαν να ανατρέπονται. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονταν, τα νεοεκδοθέντα ομόλογα άρχισαν να πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια και αυτό έκανε τα παλαιότερα μακροπρόθεσμα ομόλογα στα χαρτοφυλάκια των ασφαλιστικών εταιρειών λιγότερο ελκυστικά για τους επενδυτές. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση της ζήτησης για μακροπρόθεσμες επενδύσεις με χαμηλότερο επιτόκιο, με αποτέλεσμα την πτώση των τιμών τους.

Κανονικά αυτό δεν θα αποτελούσε πρόβλημα, επειδή αν οι ασφαλιστικές εταιρείες διακρατούσαν αυτά τα ομόλογα μέχρι τις αντίστοιχες λήξεις τους, δεν θα έχαναν τίποτα. Αλλά αυτή δεν ήταν μια φυσιολογική περίοδος σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, και οι ασφαλισμένοι άρχισαν να συνειδητοποιούν τις οικονομικές πιέσεις των ασφαλιστών και τη συνολική οικονομική εικόνα που άλλαζε λόγω του πληθωρισμού και των υψηλότερων επιτοκίων. Τώρα φαίνεται σαφές ακόμη και στον απλό άνθρωπο ότι η ανώτερη διοίκηση αυτών των ασφαλιστικών εταιρειών και των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων έχει κάνει ένα βασικό λάθος: επένδυσε βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία σταθερού επιτοκίου.

Καθώς η πίστωση άρχισε να στερεύει σε όλο τον κόσμο στα τέλη του 2022, πολλοί ασφαλισμένοι χρειάστηκαν να έχουν πρόσβαση στις αξίες των συμβολαίων τους και να κάνουν ανάληψη μετρητών για να χρηματοδοτήσουν τη ζωή τους, αλλά και για να μετριάσουν τις απώλειες λόγω πτωχεύσεων του ασφαλιστή που κατείχε τα ασφαλιστήρια συμβόλαια ζωής τους.

Με κάθε μεγάλη ανάληψη, οι ασφαλιστικές εταιρείες έπρεπε να πουλήσουν μέρος των μακροπρόθεσμων ομολόγων τους για να καλύψουν τη συναλλαγή. Καθώς οι ασφαλισμένοι συνεχίζουν να αποσύρουν κεφάλαια, η ρευστότητα της ασφαλιστικής εταιρείας δέχεται ολοένα και περισσότερες και σοβαρότερες πιέσεις. 

Για να αποφευχθούν περαιτέρω ζημίες και να ενισχυθεί η σταθερότητα των ασφαλιστών, πολλές ρυθμιστικές αρχές δίνουν οδηγίες στη διοίκηση των ασφαλιστών να αυξήσουν το ρυθμιστικό τους κεφάλαιο και τα ταμειακά αποθέματα για να καλύψουν τις αναλήψεις. Ενώ αυτό φαίνεται σαν μια λογική επιλογή για έναν ασφαλιστικό και τραπεζικό εξωτερικό φορέα να αντλήσει κεφάλαια από τις αγορές σε περιόδους όπως αυτές, πρόκειται για ένα σοβαρό λάθος από άποψη χρόνου. Οι συνθήκες της αγοράς, το κλίμα και η κάπως καθολική πρόσβαση στα δεδομένα που έχουν οι επενδυτές σε όλο τον κόσμο θα οδηγήσουν σε στασιμότητα ή αποτυχία των αυξήσεων κεφαλαίου, μαζί με επικρίσεις από τις χρηματοπιστωτικές αγορές με τη μορφή τιμών μετοχών. Εναλλακτικά, οδηγεί σε αποτυχημένα ιδρύματα που εξαγοράζονται από τις ρυθμιστικές αρχές και γενικά πωλούνται σε άλλους παράγοντες του κλάδου σε πολύ χαμηλές τιμές, καταστρέφοντας παράλληλα τα ίδια κεφάλαια των μετόχων της ασφαλιστικής εταιρείας. 

Κατάφωρη ανικανότητα

Οι ασφαλίσεις είναι μια περίπλοκη υπόθεση. Αν και ορισμένες ασφαλιστικές συμβάσεις είναι σχετικά απλές, άλλες είναι πολύ πιο δύσκολο να κατανοηθούν με σαφήνεια. Ακόμη και ορισμένες έννοιες, όπως η μεθοδολογία υπολογισμού των αποθεματικών IBNR, μπορεί να είναι δύσκολο να κατανοηθούν. Επομένως, υπάρχει μεγάλο περιθώριο για τις εταιρείες να κάνουν λάθη απλώς και μόνο λόγω ανικανότητας. Αυτό θα μπορούσε να συμβεί σε ανώτερο ή κατώτερο επίπεδο. 

Για παράδειγμα, είναι εύκολο να δοθεί στο προσωπικό το μήνυμα για ανάπτυξη της επιχείρησης. Είναι πολύ πιο δύσκολο να κατανοηθούν όλες οι επιπτώσεις αυτού του μηνύματος και το κατά πόσον η κερδοφόρα ανάπτυξη θα είναι εφικτή. Ένα απλό μήνυμα για ανάπτυξη μπορεί να ξεκινήσει μια αλυσίδα γεγονότων που θα κοστίσει ακριβά στην εταιρεία. 

Ένα άλλο παράδειγμα θα ήταν ένας μεμονωμένος κίνδυνος, εσφαλμένα κατανοημένος και κακώς τιμολογημένος, ή κακώς διατυπωμένο ασφαλιστήριο συμβόλαιο, που δίνει σε μια εταιρεία πολύ υψηλότερη έκθεση σε έναν κίνδυνο από ό,τι νόμιζε ότι είχε. Εναλλακτικά, μπορεί να υπάρχει συσσώρευση κινδύνου για την οποία η εταιρεία μπορεί να μην γνωρίζει και να μην έχει αγοράσει αντασφάλιση (π.χ. η κυριαρχία ακινήτων σε μια περιοχή που μπορεί να πληγεί από ένα ασυνήθιστο καιρικό φαινόμενο). 

Επέκταση σε νέα προϊόντα ή τομείς

Πολλές ασφαλιστικές εταιρείες έχουν γονατίσει προσπαθώντας να επεκταθούν σε τομείς διαφορετικούς από αυτούς στους οποίους έχουν εμπειρία. Αυτό μπορεί να αφορά νέα προϊόντα ή γεωγραφικές περιοχές ή ακόμη και διαφοροποίηση σε επιχειρηματικές δραστηριότητες εκτός των ασφαλειών. Ο κίνδυνος είναι ότι η ασφαλιστική εταιρεία δεν διαθέτει επαρκή εμπειρία ή γνώσεις για να είναι σε θέση να διεξάγει με επιτυχία τις δραστηριότητές της. Εκτός εάν η επέκταση ελεγχθεί προσεκτικά, τότε μπορεί γρήγορα να ξεφύγει από τον έλεγχο. Πολλές υποθέσεις θα μπορούσαν να γραφτούν πριν γίνει σαφές πόσο μεγάλες είναι οι ζημίες. 

8. Συμπεράσματα 

Αυτό το άρθρο έχει εντοπίσει ορισμένες κοινές αιτίες αποτυχίας ασφαλιστικών εταιρειών που υποστηρίζονται τόσο από πρόσφατες όσο και από παλαιότερες αποτυχίες. Εκτός από τις δόλιες δραστηριότητες και την ανικανότητα της διοίκησης, που μπορεί να εντοπιστούν σε οποιονδήποτε κλάδο, υπάρχουν πολλοί στενά συνδεδεμένοι παράγοντες που είναι πιο συγκεκριμένοι για τις αποτυχίες των ασφαλιστικών εταιρειών. Η υιοθέτηση των εργαλείων και των υπηρεσιών του Συστήματος Juro θα πρέπει να ενσωματωθεί στον ασφαλιστικό κλάδο από κανονιστική και διαχειριστική άποψη. Το Juro-Backstop™ θα παρέχει συστημική σταθερότητα, θα μειώσει τους κραδασμούς των αποτυχιών, θα μετριάσει, αν όχι θα εξαλείψει, τις διασώσεις των φορολογουμένων, ενώ παράλληλα θα δίνει τη δυνατότητα στις ρυθμιστικές αρχές να ενεργούν προς το δημόσιο συμφέρον εντός του πεδίου εφαρμογής των αντίστοιχων εντολών τους, χωρίς εξαίρεση λόγω «ειδικών περιστάσεων» ή «συστημικά σημαντικών» οντοτήτων ή άλλων ειδικών συμφερόντων..